2026년 8월, 미국과 일본, 독일 그리고 한국의 장기 국채 금리가 이례적으로 급등하며 지난 15년간 이어져 온 '저금리 시대'의 변화를 예고하고 있습니다. 각국의 상황은 조금씩 다르지만, 공통적으로 중앙은행의 국채 매수 축소, 민간 수요 감소, 그리고 각국 정부의 재정 지출 확대라는 세 가지 큰 흐름이 나타나고 있어요. 미국은 불확실성 증가로 인해 장기 금리가 상승하고 있고, 일본은 통화 정책 변화와 확장 재정으로 인해 커브가 크게 움직이고 있습니다. 독일은 에너지 가격 상승과 ECB의 정책 변화로 금리 곡선이 평평해지는 Bear Flattening 현상을 보이고 있으며, 한국은 보험사와 국민연금의 수요 변화 및 국채 공급 증가로 인해 10년-30년 금리 역전 현상이 해소되는 구조적 변화를 겪고 있습니다. 결국 시장은 장기 채권을 보유하는 위험에 대한 보상인 Term Premium을 요구하고 있으며, 향후 지정학적 리스크와 에너지 가격이 금리 향방의 핵심 변수가 될 것으로 보입니다.